导读
美国大选在即，商场注重未来中美经贸关系走向。民主党和共和党，两党对华买卖方针取向存在不合。但采纳偏强硬的对华战略竞赛战略，对华加征高关税是两党一致，只不过施行细节有所不同。
展望未来，美国对华关税或有四种演绎方向：
1、两党大概率都会进步我国要害工业关税税率，仅仅特朗普会更苛刻，或进步悉数我国对美出口产品税率。
2、共和党会扩展加征关税的职业规划，相较而言民主党不太注重纳税规划增扩。
3、针对途经第三国抵美的我国产品，民主党或频频启用反躲避查询；共和党则或许直接对第三国纳税，相较于对华高关税行动，针对第三国的关税力度或弱一些。
4、跟着美国供给链途径继续改进，两党或均逐步撤销对我国部分产品的关税豁免。
要害
跟着美国大选接近，商场敞开了一轮特朗普2.0买卖。而特朗普显着的买卖维护主义标签，引发商场对我国未来出口忧虑。
接受本系列榜首篇《美国对华关税的逻辑》，本篇集合美国两党对华关税情绪，厘清两党对华关税的一致以及不合，为勾勒我国未来或有关税图景供给线索。
一、美国两党对华战略取向存在差异
美国两党背面的利益集体及价值观差异，导致两党交际战略存异。支撑民主党当地与我国经贸来往较多，从全球化中获益较大，如加州等；支撑共和党的首要是传统工业密布区域，亦所谓“铁锈地带”，这些区域受全球化及我国工业冲击大，如印第安纳州、密歇根州。
民主党的政治理念是偏左的，意识形态上倾向于自在派；共和党的政治理念偏右，意识形态上偏保存。对应在交际战略上，共和党（以特朗普为例）以民粹、孤立主义为标签；民主党（以拜登为例）则以自在和多边主义为标签。
背面利益支撑及底层理念存在差异，两党在交际战略、经贸方针，特别是对华买卖方针上存在较大不合。
共和党买卖方针：着重以美国为主。不管是否盟友，若存在不公平买卖就要被征关税。共和党对华买卖方针相较其他国家更为苛刻，声称逐步中止从我国进口必需品，阻挠我国购买美国的房地产和工业。
民主党买卖方针：着重加强与盟友协作。民主党妄图发动全球其他国家抵抗我国，撮合盟友国家以一起情绪对我国施行一致性商洽。
二、采纳偏强硬的对华战略竞赛战略，对华加征高关税是两党一致，但施行细节有所不同
2016年特朗普上台至今，美国两党对华方针到达必定一致，行将我国视为“首要应战与对手”，以此采纳偏强硬的对华战略竞赛战略。对华竞赛战略中，对华加征高关税亦是两党一致。
两党对华关税首要有两点差异：
其一，民主党对我国要害工业纳税，规划得更精密也更具针对性。
针对要害工业，如新能源职业征加关税，这是两党一起挑选。只不过民主党将上游原资料职业也归入加征领域，并且对要害工业征收的关税税率更高。电动轿车、太阳能电池、半导体之前现已被征加25%关税，拜登直接翻倍进步税率，电动轿车关税税率增加三倍，税率到达100%；太阳能电池和半导体关税税率增加一倍，税率达50%。
其二，要害产品之外的工业，民主党倾向于坚持中美经贸互动。
拜登政府此次施加关税规划180亿美元，远小于特朗普的第三轮（2000亿美元）和第四轮（1200亿美元）。
特朗普则要撤销我国最惠国待遇，对我国进口产品征收高达60%的关税，即便非要害工业，特朗普也天公地道纳税。
三、两个维度判别美国对华关税力度或强于2018年
一是，美国对我国产品依靠度弱于2018年。
2018年美国需求我国的产品安稳国内物价，特别是消费电子、鞋帽、家具、轻工制作等高度依靠我国的产品。特朗普关于对华买卖依靠度高的职业，纳税力度显着偏弱，税率低，关税掩盖率低。
但是经过疫情这几年，之前美国对华买卖依靠度较高的工业，亦为我国传统优势职业，美国对这些职业产品的买卖依靠度显着下降。这种情况下，美国对华施加关税，国内的对立声响更小，纳税更为便当。
其二，经贸窘境和买卖失衡导致右翼保存主义实力兴起，各国纷繁加征关税。
本轮全球经济将不免走向一轮需求缩短，全球买卖增速回落或是大趋势。
与此同时，全球保存主义盛行，逆差国或经过进步关税来获取国内政治平衡。墨西哥、印度尼西亚、巴西等国正在掀起了一轮加征关税的浪潮，妄图维护本国企业免受海外产品竞赛的冲击。
四、未来，美对华加征关税或有四种演绎方向
咱们在本系列前序陈述《美国对华关税的逻辑——关税系列（一）》中提示美国对华五轮关税首要有五大规则：
1）疫情前后美国对华关税有所放缓，但近期美国大选，两党竞相提出对华加征关税；
2）美国对华关税，加征力度最强的是中美竞赛性工业，亦为我国中高端制作业；
3）美国对华关税，加征力度偏弱的是我国传统优势工业，亦为美国对华依靠度较高产品地点职业；
4）美国关于本身有肯定优势的职业，对华关税力度也偏轻；
5）美国对华征加关税之后，实际效果是美国对华产品依靠度下降。
若未来加征，或连续曩昔经历，有四种演绎方向。
方向一，两党大概率都会进步我国要害工业关税税率，仅仅特朗普会苛刻，进步悉数出口产品税率。
方向二，共和党会扩展加征关税的职业掩盖规划，相较而言民主党相对不注重纳税规划增扩。
方向三，针对途经第三国抵达美国的我国产品，民主党或频频敞开反躲避查询，共和党则很或许直接对第三国纳税，仅仅相较于对华高关税行动，针对第三国的关税力度或偏弱。
方向四，跟着供给链途径的继续改进，两党都会逐步撤销关税豁免。
五、尽管美国对华关税情绪或难达观，但我国出口竞赛力并不会受挫
未来一个十分清晰的方向是，我国经贸环境较曩昔四年更困难。
但咱们也需求坚持达观，我国出口归纳竞赛力众所周知。与此同时，关税灵敏型企业出海或提速。
危险提示：消费复苏动力缺乏，地产周期改进有限，欧美紧缩货币方针的影响或超预期，地缘政治扰动。
目录
作者： 黄玉萍
陈述摘要
走势评级：豆粕：震动
陈述日期：2021年12月20日
★国际商场
2020年下半年开端直至2021年5月，包含大豆、玉米、小麦在内的全球首要农产品价格均大幅上涨，现实上小麦的上涨还在接连。在高价影响下，假如再加上不那么差的气候，农产品面积和产值将敏捷增加。本年巴西大豆栽培面积继续增加，假如气候不呈现显着反常，咱们倾向于南美丰登概率较大。下一年北美栽培季，气候将转为ENSO中性；更为重要的是面积，尽管现在大豆/玉米比价偏低，但因为玉米栽培本钱中化肥本钱占比显着大于大豆，化肥价格上涨将影响玉米预期栽培收益，然后有利大豆面积坚持安稳或继续增加。整体而言，咱们以为20/21年的大牛市宣告完毕，2022年美国及全球期末库存缓慢重建，商场或许大部分时刻将表现为区间震动。
★国内商场
豆粕将继续以美豆走势为锚，环绕进口大豆本钱动摇。尽管商场遍及预期下一年将见到生猪价格拐点，但本年10月以来的猪价上涨、饲养赢利改进晦气产能继续去化，因而咱们对下一年猪猜中豆粕需求并不过火失望。别的，小麦-玉米价差于本年11月由负转正，假如这一趋势继续，玉米在饲猜中的增加份额康复将有利于豆粕需求。现在咱们评价以为2022年国内豆粕需求增速或许在2％左右温文水平。战略上，2022年美豆及豆粕单边大涨大跌的概率较小，宜着眼于基差或月差上的买卖时机；在21/22年度全球菜籽严峻布景下，菜粕/豆粕比价还将高位运转；油粕比套利广受商场重视，但这个头寸的买卖中心在油脂单边走势上。
★危险提示
产地气候，人民币汇率，国内非洲猪瘟疫情等
陈述全文
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行情回忆
2021年1-7月：这一时期，拉尼娜影响下南美干旱、美国出口微弱、美豆栽培面积不及预期先后主导商场，CBOT大豆接连了2020年的上涨。
遭到拉尼娜影响，2020年末南美大豆栽培进展严峻落后。尽管终究巴西仍是完结了大丰收，但其大豆收成推迟使得美豆出口时刻延伸。USDA在2021年1月供需陈述中将20/21年度美豆期末库存下调至1.4亿蒲，2月供需陈述又再度下调至1.2亿蒲。3月，商场开端买卖美国21/22年度大豆栽培面积。USDA2月农业展望论坛预估美国21/22年度大豆栽培面积为9000万英亩，但3月31日栽培意向陈述、6月30日实播面积陈述均把面积放在8760万英亩。20/21年度超低库存、21/22年度面积不及预期，令商场对美国成长期气候和大豆成长目标分外灵敏，CBOT大豆价格在5月涨至全年最高。随后CBOT大豆随气候形势动摇，期间也曾因美国生物柴油方针或许有变一度大幅跌落，但直至8月前价格都大体在1400美分以上运转。
2021年8月至今：美豆商场自8月中旬悄然生变，CBOT大豆进入下行通道。USDA在8月供需陈述中将美国21/22年度单产预估由50.8趋势单产下调至50蒲/英亩，坐落商场预估下沿。但随后的8月要害成长期美国产区降水杰出，8月16-19日Pro Farmer田间巡查依据实地调研给出的单产预估高达51.2蒲/英亩（粒重增加是首要奉献）；USDA在9月供需陈述中将单产预估上调至50.6,10月再度上调至51.5，奠定了21/22年度美国期末库存增加的基调。此外，9月30日USDA季度库存陈述还超预期上调美国20/21年度栽培和收成面积、单产和总产、期末库存。USDA最新12月供需陈述显现美国21/22年度期末库存升至3.4亿蒲，库存消费比7.8％。
2021年末南美大豆季再次呈现拉尼娜一度成为商场隐忧。但直至11月南美气候可谓“完美”，巴西大豆栽培进展前史最快，阿根廷栽培进展也在正常规模。USDA12月供需陈述估计21/22年度巴西大豆产值1.44亿吨，阿根廷产值4950万吨。近期巴西南部降水偏少，CBOT大豆在1250美分邻近震动为主，继续重视气候。
国内商场：2021年国内豆粕期价缺少显着趋势性，周线月线均呈现震动走势。期间有部分时段豆粕并非跟从美豆，而是在买卖国内特有的对立。例如2021年1月，因为河北、黑龙江等地新冠肺炎疫情有昂首痕迹，新年前备货旺季、物流运送受阻忧虑一同影响下国内豆粕大幅上涨。跟着新冠疫情安稳、新年备货完毕，3月商场又开端买卖生猪“二次非瘟”疫情、小麦代替玉米导致豆粕在饲猜中增加份额下调，豆粕无视外盘单独大幅跌落。因为盘面压榨长时刻深亏，国内9-10月进口大豆到港数量显着缺少，叠加9月中旬起限电限产也开端影响到部分地区油厂的开机出产，豆粕现货价大幅上行，期货的月间正套也走出了一波流通行情。可是10月今后榨利转好，11-12月进口大豆到港预估不断上调，限电限产的影响也不复存在；CBOT大豆、FOB报价、海运费跌落一度令进口大豆本钱大幅下降，11月8日M2201最低跌至3203元/吨。近期豆粕走势和美豆根本趋同，呈现出粕强油弱特征。
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国际商场：美国及全球大豆库存缓慢重建
每年这个时分当年度美豆产值根本确认，商场买卖要点转向南美产值及美豆需求；下一年2月商场又按例将买卖美国22/23年度面积、气候、大豆成长情况。依据前史数据的简略剖析，咱们倾向于巴西21/22年度丰登概率较大；而假如如NOAA所预期，拉尼娜在下一年将敏捷转弱或衰退，那么阿根廷产值也将维持在正常规模。巴西豆按期上市将晦气美豆出口远景，美国21/22年度期末库存或再度上调。正常情况下农人将依据大豆/玉米比价决议怎么分配面积，但本年化肥本钱大幅上升又使得面积的不确认性增加。下文咱们迁就这些问题加以剖析。
2.1、21/22年度拉尼娜将导致南美减产？
关于厄尔尼诺/拉尼娜的评论现已许多，咱们在此仅扼要论述。
气候对农作物单产的影响实在太杂乱，依据图表3至6，咱们发现拉尼娜继续的时刻、强度（尼诺海区海平面温度反常值）和单产是否下降、降幅多少之间并不存在线性规则，但较为清晰的是巴西南部和阿根廷大豆单产在拉尼娜年份里下降概率更大。因而咱们以为最好的办法便是去亲近盯梢这些区域的实践气候及大豆成长情况。现在为止南美气候形势整体杰出，巴西大豆栽培进展前史最快，阿根廷栽培进展也在正常规模。而假如如NOAA所预期，下一年春季拉尼娜将敏捷转弱或衰退，阿根廷大豆单产所受影响还或许下降。考虑到大豆种子改进显着提高其抗灾祸气候的才能，咱们倾向于南美大概率将完结一个不错的产值。
2.2、美豆出口缺少竞赛力
当时美豆出口显着落后上一年同期，但落后起伏在逐步缩小；除掉中美贸易战时期极低值和上一年极高值，则当时出口处于曩昔前史同期正常水平。
咱们以为USDA对美豆出口仍存在高估或许。依据周度出口出售陈述，到12月9日美豆累计出口出售订单为4011.3万吨，较上一年同期落后25.48％；10月初最大落后起伏挨近39％，近期出售情况现已有所改进。可是在USDA在12月供需陈述预估21/22年度全年出口20.5亿蒲，和20/21年度比较的调降起伏仅有9.5％，预估值和实践值极端不匹配。
本年和上一年的情况天壤之别。上一年巴西陈豆售罄，新作耕种进展推迟导致收成、上市、出口均推迟，美豆出口时刻延伸。以2021年3月我国进口量为例，当月我国进口大豆777万吨，其间竟有718万吨来自美国。本年则正好相反，2021年巴西总供应（期初库存+产值）较2020年增加560万吨，而2021年1-10月出口和压榨累计值较2020年下降至少600万吨，因而巴西可供出口的大豆资源还十分富余。价格上，现在现已没有12月船期FOB报价，因而咱们比较1月和2月船期美湾和巴西豆价格。如图表18所示，尽管1月巴西FOB高于巴西、但海运费更低，2月巴西FOB和海运费均更低，归纳比较巴西豆具有价格优势。与此一起，新作耕种进展前史最快还意味着巴西豆可以尽早上市和美豆构成竞赛。把图表13至17放在一同看，比照栽培进展很快的18/19年和栽培进展很慢的20/21年（巴西2019年头出口对应的是18/19年度），18/19年栽培、收成、出口、我国进口巴西豆的数量都处于前史同期领先地位，2019年1月巴西出口大豆数量超越200万吨。依照本年巴西栽培进展，2022年1月出口很或许不逊于2019年同期。
咱们以为美豆压榨需求暂时没有特别大的对立，USDA在12月供需陈述中预估美国21/22年度压榨总量为21.9亿蒲，年比增2.3％。美国大豆现货压榨赢利丰盛的局势现已继续很长时刻，跟着新作大豆收成，每年10月美国大豆压榨量敏捷上升至全年高水平，本年也不破例。但NOPA陈述显现2021年9-11月其会员单位累计压榨大豆5.1726亿蒲，较上一年同期累计值下降1.99％。详细到下流油粕产品，美豆粕约七成在国内饲用消费，其他出口；USDA预估2022年美国生猪存栏继续增加，此外因为加拿大菜籽减产导致菜粕供应下降，美豆粕需求向好。美豆油消费首要靠工业需求提振，把RIN-D4价格考虑进去，生柴掺混赢利尚可（图表26），可是因为美豆油价格居高不下，生柴出产赢利欠安的情况自2021年头继续至今（图表23），美豆油库存也自本年6月起显着增加。
此前悬而未决已久的RVO规则于12月7日有了成果。EPA将2020年的可再生燃料RVO总量设定为171.3亿加仑，低于此前终究确认的200.9亿加仑；一起将2021年的RVO总量设定为185.2亿加仑，2022年为207.7亿加仑。2021年生物质柴油RVO与此前相等，为24.3亿加仑，到2022年为27.6亿加仑（年比增13％）。新的规则好像无功无过，不过USDA12月供需陈述里把21/22年度美豆油工业需求放在110亿磅，年比增24.3％，考虑到未来2-3年美国有很多新增可再生柴油产能（EIA称2020年末美国可再生柴油产能6亿加仑，到2024年将增至51亿加仑），美豆油需求是否高估还有待调查。
2.3、美麦大涨，但估计不会显着抢占大豆/玉米栽培面积
按耕种时节区别，20/21年度美国冬小麦产值9.25亿蒲，春小麦产值5.31亿蒲。美国春小麦首要栽培区域为北达科他（52％）、蒙大拿（15％）、明尼苏达（14％）。2021年春夏美国北部平原和加拿大萨省、曼尼托巴、阿尔伯塔遭受了严峻干旱，直接导致美国21/22年度春小麦较上年减产2.34亿蒲（约616万吨，44％），加拿大小麦减产约1347万吨。现在正值美国冬小麦栽培成长期，到11月28日栽培率92％，和上一年同期相等；优良率44％，低于上一年同期的46％；到12月7日产区面对干旱的面积占比52％，显着高于上一年同期的35％。春小麦供应下降及冬小麦产值远景忧虑令CBOT小麦价格涨至2013年以来最高，但高价对需求的按捺也较显着，首要体现在出口订单大幅落后上一年同期和曩昔五年均值（美国国内食用、工业及种用需求终年安稳在2800万吨左右）。
美国最首要三大农作物为玉米、大豆和小麦。栽培时刻上，玉米、大豆和春小麦每年春种秋收，冬小麦每年秋季耕种、来年夏日收成。栽培区域上，玉米和大豆根本彻底重合，它们两者和小麦在部分州县也面对竞赛联系，例如在北达科他和明尼苏达州春小麦和玉米、大豆竞赛，在堪萨斯州冬小麦和玉米、大豆竞赛。玉米作为饲用谷物与小麦还存在饲用代替联系，因而，美麦价格改动终究将经过影响比价和栽培收益、然后影响来年栽培面积在不同作物间的分配、影响未来美豆平衡表。
咱们在《美国农业稳妥方针剖析》一文中现已介绍过，收入稳妥（Revenue Protection）是美国农人广泛挑选的稳妥项目，该稳妥运用的是CBOT大豆11月合约、CBOT玉米12月合约、CBOT小麦9月合约在某一时期（绝大多数州是2月）的均匀结算价作为稳妥价格，因而这些价格是决议农人分配面积的重要依据。2月大豆/玉米比价和3月31日栽培意向陈述中两者面积高度相关，且4-5月大豆/玉米比价改动还会进一步影响6月30日实播面积陈述（详见半年报）。可是，如图表28-29所示，小麦和大豆、玉米的比价却好像和面积改动毫无规则可言，仅有可以清晰的是曩昔20年，因为小麦栽培收益远不及大豆和玉米，美麦栽培面积由6000多万英亩继续下降至约4600万英亩。尽管现在买卖面积为时尚早，曩昔的比价数据好像也不具备杰出的解说力，可是咱们仍以为，美麦大涨不会显着抢占大豆/玉米的栽培面积。在每英亩土地栽培本钱平稳增加时，对每蒲式尔农作物本钱影响最大的一定是单产。本年春小麦减产44％的情况下，现在美麦价格涨幅还缺少以改动小麦栽培收益差的现实，因而美麦栽培面积下降的趋势也很难因而而改变。
2.4、化肥本钱上涨有利大豆栽培面积增加
巴西和美国都是世界上最首要的大豆和玉米出产国，现在巴西大豆栽培根本完毕，而美国将于下一年4月开端耕种。本章节咱们将扼要介绍现在两国的栽培本钱收益，及化肥本钱上涨或许对面积产生的影响。
巴西国土面积宽广，纬度跨越大，大豆栽培一季，但玉米可栽培三季，别离为每年10月、1月和3月耕种。巴西大豆和一季、二季玉米首要栽培区域在中西部及南部，Conab陈述显现20/21年度一季和二季玉米产值占比约28％和70％；三季玉米会集在北部，产值占比缺少2％，根本可忽略不计。因为巴西可耕地资源十分丰厚，再加上近年农作物价格上涨、巴西雷亚尔价值降低，大豆和玉米栽培面积接连上升。现在巴西大豆栽培根本完毕，到12月11日巴西大豆栽培率96.6％，一季玉米栽培率80.6％，二季玉米还未开端耕种。Conab在其12月供需陈述中估计21/22年度大豆栽培面积增3.7％，一季和二季玉米面积别离增3.7％和5.7％，增速较11月供需陈述上调。
化肥本钱上涨或许从两方面影响作物产值：一是农人因栽培收益欠安削减栽培面积，二是农人为削减本钱开销而削减化肥运用量，然后晦气单产水平。依据IMEA陈述，21/22年度在最大产州马托格罗索，化肥本钱占大豆、玉米总本钱的份额别离为22％和27.3％，也便是说化肥本钱上涨对玉米的影响更大。如图表30-34所示，尽管本钱上升，但现在农人栽培大豆和玉米均有不错收益。参阅现在CBOT大豆和玉米5月合约价格1280和590美分/蒲，假定能完结IMEA预估的大豆、玉米单产60.64袋/公顷和99.81袋/公顷，其它要素不变的情况下按当时汇率核算，化肥本钱上涨4倍则巴西农人栽培大豆到达盈亏平衡点，上涨3倍则栽培玉米到达盈亏平衡点。
不过值得注意的是，IMEA预估22/23年度大豆化肥本钱将较当时上涨一倍至2237雷亚尔/公顷，总本钱上升至7021雷亚尔/公顷，化肥本钱占比相应升至31.86％；按当时汇率和IMEA预估的单产60.88袋/公顷核算，栽培本钱将敏捷上升至932美分/蒲。因而，假如说当时年度化肥提价的影响较小——因作物现已耕种完结、或农人现已收购完大部分化肥及农资，那么22/23年度化肥本钱上升对巴西大豆面积增速的影响好像将更为显着。
美国农业稳妥现已十分老练，当年大豆、玉米栽培面积与当年2月CBOT大豆/玉米比价、上一年大豆和玉米栽培收益高度相关。如图表36所示，当时大豆11月合约/玉米12月合约比价约2.2753，处于前史较低方位，假如这一比价继续到下一年2月，下一年美国大豆栽培面积将难以大幅增加。
不过咱们相同不得不考虑化肥提价或许带来的影响。首要，咱们以为ERS很或许轻视2022年化肥本钱。在ERS本年12月17日发布的本钱猜测陈述中，2020-2022年大豆化肥本钱别离为31.34、33.58、34.31美元/英亩，玉米化肥本钱别离为116.91、125.26、127.99美元/英亩，涨幅十分细小。而如图表39-40所示，以2011年为基期，USDA核算的农人肥料总量（包含石灰和土壤调节剂）已付价格指数从本年年头的65.4继续上涨至10月的87.5，涨幅33.8％。
不过咱们在此暂时先运用ERS现有的预估，要点重视化肥本钱或许影响农人种大豆/玉米的挑选。依据ERS，2022年化肥本钱占大豆、玉米总本钱的份额相差悬殊，别离为6.6％和17.9％。咱们也依照上文相同办法核算，假如大豆和玉米单产别离为51.2和177蒲/英亩（和2021年相等），参阅现在CBOT大豆11月合约价格1240、玉米12月合约价格550美分/蒲，其它要素不变的情况下，化肥本钱上涨约3.5倍则栽培大豆到达盈亏平衡点，上涨2.5倍则栽培玉米到达盈亏平衡点。这一差异令许多人以为22/23年玉米栽培面积将下降100-300万英亩，而大豆面积将有所上升。依据StoneX，美国中西部若要栽培玉米，需要在秋季施用40-45％氮肥，剩下的在春播前施用，耕种后还需要施用10％无水氮肥，而现在无水氮肥价格现已涨至上一年同期偏低水平的500％。
2.5、小结：美国及全球大豆库消比略增，2022年商场或相对温文
综上，假如气候不呈现严峻反常，南美有望完结正常产值。美国压榨需求现在暂无特别大的对立，但假如巴西丰登且于1月很多上市出口，美国出口仍有下调或许。21/22年度美国库存消费比有所上升，但绝对值并不高，因而CBOT大豆或在1100-1300美分区间运转。跟着南美定产，商场将再度买卖22/23年度美国面积、气候、大豆成长情况。咱们以为美麦减产虽提高价格，但估计不会显着抢占大豆和玉米栽培面积。当时大豆/玉米比价偏低，假如继续至下一年2月将晦气大豆面积增加，但美国化肥本钱大幅上涨又或许令农人更倾向于栽培大豆。现在咱们评价下一年美豆面积相等或略增，叠加下一年北美成长季气候转为ENSO中性，咱们对22/23年度美豆产值相对达观。
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国内商场：豆粕需求有望温文增加
20/21年度（10月至次年9月）我国累计进口大豆9980万吨，年增速1.3％；全年大豆压榨量约9120万吨，年增速3.2％。USDA12月供需陈述预估我国21/22年度大豆进口量1亿吨，大豆压榨量9700万吨，豆粕饲用消费量增4.3％至7450万吨。咱们以为USDA数字略有高估，但下一年国内豆粕需求仍或许温文增加，主张要点重视生猪存栏及饲养赢利改动、小麦增加份额或许带来的豆粕添比改动等。
3.1、饲养赢利修正晦气生猪产能去化
生猪存栏增加有利豆粕消费，但存栏增加往往意味着饲养赢利恶化，饲养赢利恶化又晦气豆粕消费。饲养赢利是能繁母猪及生猪存栏改动的最有用前瞻目标，静态来看在猪价上涨影响存栏安稳增加的阶段，豆粕消费最好；反之，在猪价跌落导致存栏逐步去化的过程中，豆粕消费最差。其他时刻内，存栏的影响或许较饲养赢利更重要一些，继续时刻较短的饲养亏本更多影响的是饲料补库需求，当长时刻的饲养亏本导致存栏产生改动，才会对豆粕消费产生显着影响。以本年为例，如图表44-47所示， 2021年3月起外购仔猪堕入亏本，6月起自繁自养堕入亏本，两者亏本均继续至10月底；饲养亏本导致7-11月能繁母猪存栏环比接连下降，三季度末生猪存栏较二季度末小幅下降147万头至43764万头，但这期间猪料产值环比下降起伏十分小（用消费量更精确，但没有饲料消费量数据）。
能繁母猪存栏从7月起开端环比下降，因为能繁母猪存栏对应着大致10个月今后的生猪存栏，因而可推算出理论上下一年5月将见到生猪存出栏的峰值。假如产能去化可以继续，则2022年生猪存栏、猪料需求都将整体呈现先增后降的走势。可是！2021年国庆节今后，跟着猪价上涨，外购仔猪和自繁自养头均盈余均由负转正。假如冬天没有再度呈现大面积非瘟或其它严峻影响仔猪成活率的疫病，当时饲养赢利的修正晦气饲养产能继续去化、晦气猪价，但却为2022年下半年豆粕消费供应了潜在利好。当然，假如生猪存栏一直坚持在较高水平，将不或许盼望高饲养赢利带来的出栏体重增加、蛋白添比增加等要素为豆粕消费带来额定增量。
3.2、小麦-玉米价差修正有利豆粕添比上升
2020年国内玉米大幅上涨，2020年末小麦-玉米价差转负。小麦价格优势凸显，国家拍卖储藏小麦成交量显着增加，一起小麦广泛代替玉米在饲猜中增加。小麦代替玉米后将导致豆粕增加份额下降。小麦和玉米的消化能适当，是代替玉米的优质质料。但小麦粗蛋白水平高于玉米，一般来说小麦=83％玉米+17％豆粕。假定本来饲料配方为60％玉米+20％豆粕，那么依据上述公式，用小麦代替玉米后配方可改为43.4％玉米+16.6％豆粕+20％小麦，豆粕添比下降3.4％。2020年10月至2021年3月小麦拍卖累计成交量到达4084万吨，假定这其间70-80％被用于饲猜中代替玉米，由此核算可得大豆压榨量下降约600-700万吨。
不过，2021年11月起小麦-玉米价差从头变为正数，小麦性价比损失将或许使得饲料厂逐步康复玉米在饲猜中的增加份额，这一点相同有利豆粕消费。不过小麦-玉米价差及国家抛储小麦方针或许时刻产生改动，坚持亲近重视。
其它代替品上，咱们以为至少在2022年上半年菜粕商场和2021年比较不会有太大改动，因而无需过多考虑豆菜粕代替消费问题。供应端，从2019年中加联系严峻开端，我国进口菜籽数量就显着下降；与此一起进口颗粒菜粕数量显着增加，进口菜籽折粕+进口菜粕总量并未产生显着下降。需求端，2021年水产需求杰出，我国饲料工业协会数据显现1-11月水产料产值累计达2344万吨，同比增14％。但18/19年起我国进口葵籽粕数量大幅增加，相对于猪料首要仍需增加豆粕，水禽饲猜中蛋白饲料质料的可代替性更强，我国尤其是华南地区增加进口葵籽粕用于鸭料。不过，当时起主导作用的是本钱端，2021年加拿大遭受严峻干旱，USDA预估其产值较上年下降近700万吨至1260万吨，我国进口菜籽压榨赢利恶化。受此影响，现货及期货菜粕/豆粕比价均处于较高水平，这一情况短时刻还将继续。
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行情展望
2020年下半年开端直至2021年5月，包含大豆、玉米、小麦在内的全球首要农产品价格均大幅上涨，现实上小麦的上涨还在接连。在高价影响下，假如再加上不那么差的气候，农产品面积和产值将敏捷增加。这一点在07/08年、11/12年大牛市后都适用，咱们以为下一年也不会破例。现在根本能确认的是巴西大豆栽培面积继续增加，现阶段南美栽培期，产区气候和单产或许遭到拉尼娜气候影响，但考虑到种子前进对单产的奉献，咱们倾向于南美丰登概率较大。下一年北美栽培季，气候将转为ENSO中性，有利大豆作物成长。更为重要的是面积，尽管现在大豆/玉米比价偏低，但因为玉米栽培本钱中化肥本钱占比显着大于大豆，化肥价格上涨将影响玉米预期栽培收益，然后有利大豆面积坚持安稳或继续增加。整体而言，咱们以为20/21年的大牛市宣告完毕，2022年美国及全球期末库存缓慢重建，商场或许大部分时刻将表现为区间震动。
国内方面，豆粕将继续以美豆走势为锚，环绕进口大豆本钱动摇。尽管商场遍及预期下一年将见到生猪价格拐点，但本年10月以来的猪价上涨、饲养赢利改进晦气产能继续去化，因而咱们对下一年猪猜中豆粕需求并不过火失望。别的，小麦-玉米价差于本年11月由负转正，假如这一趋势继续，玉米在饲猜中的增加份额康复将有利于豆粕需求。现在咱们评价以为2022年国内豆粕需求增速或许在2％左右温文水平。战略上，2022年美豆及豆粕单边大涨大跌的概率较小，宜着眼于基差或月差上的买卖时机；在21/22年度全球菜籽严峻布景下，菜粕/豆粕比价还将高位运转；油粕比套利广受商场重视，但这个头寸的买卖中心在油脂单边走势上。
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危险提示
产地气候，人民币汇率，国内非洲猪瘟疫情等。
正丹股份：2024年净赢利同比预增11039.13%—13064.42%
正丹股份(300641)1月13日晚间公告，2024年估计完结归归于上市公司股东的净赢利11亿元—13亿元，同比添加11039.13%—13064.42%。陈述期内，公司首要产品TMA和TOTM产销量较上年大幅添加，出售单价大幅上升，且单位本钱根本坚持稳定，酸酐及酯类业务运营收入和赢利同比大幅添加，使得归归于上市公司股东的净赢利大幅添加。
吴通控股：2024年净赢利同比预增264.28%—343.47%
吴通控股(300292)1月13日晚间公告，估计2024年归归于上市公司股东的净赢利为9200万元—1.12亿元，比上年同期上升264.28%—343.47%。陈述期内，公司电子制作业务、移动信息服务业务收入及赢利均完结了较大添加。
申通快递：2024年净赢利同比预增178.84%—208.19%
申通快递(002468)1月13日晚间公告，估计2024年净赢利9.5亿元—10.5亿元，同比添加178.84%—208.19%。2024年邮政快递职业运转呈现继续向好态势，职业规划再创前史新高。一起，公司经过继续深化数智运营体系、全面落实精细化办理、单量继续稳定添加带来显着的规划效应，取得了显着的降本增效效果，使得盈余才能大幅添加。
神马电力：2024年净赢利估计同比添加约95.71%
神马电力(603530)1月13日晚间发布2024年年度成绩预告，估计2024年度完结归归于上市公司股东的净赢利约3.1亿元，与上年同期比较，将添加约1.52亿元，同比添加约95.71%。本期成绩改变原因：公司运营状况杰出，估计全年完结运营收入不低于13亿元，较上年同期添加约40%。其间：输配电线路复合外绝缘产品在海外继续高速添加，陈述期内比上年同期增速约200%，未来海外商场仍有不错的添加空间。
花园生物：2024年净赢利同比预增55.97%—81.96%
花园生物(300401)1月13日晚间公告，2024年估计完结归归于上市公司股东的净赢利3亿元—3.5亿元，比上年同期添加55.97%—81.96%。陈述期内，受维生素D3产品价格上升以及维生素A系列新产品上市等要素影响，公司运营收入上升约13%，毛利总额上升约10%。其间维生素板块运营收入上升约55%，毛利总额上升约77%。
海光信息：2024年净赢利估计同比添加43.29%到59.12%
海光信息(688041)1月13日晚间公告，经财务部门开始测算，估计2024年年度完结运营收入与上年同期比较，将添加27亿元到35.18亿元，同比添加45.04%到58.52%。估计2024年年度完结归归于母公司所有者的净赢利与上年同期比较，将添加5.47亿元到7.47亿元，同比添加43.29%到59.12%。陈述期内，公司的CPU产品进一步拓宽商场运用范畴、扩展商场份额，支撑了广泛的数据中心、云核算、高端核算等杂乱运用场景；在AIGC的时代背景下，公司DCU产品快速迭代展开，得到商场更广泛认可，以高算力、高并行处理才能、杰出的软件生态支撑了算力根底设施、商业核算等AI职业运用，进一步促进了公司成绩的较快添加。
松原股份：2024年净赢利同比预增40.05%—54.71%
松原股份(300893)1月13日晚间公告，估计2024年完结归归于上市公司股东的净赢利2.77亿元—3.06亿元，同比添加40.05%—54.71%。陈述期内，气囊总成、方向盘总成多个项意图接连量产，对当期成绩发生正面影响。
正帆科技：2024年净赢利同比预增30%—40%
正帆科技(688596)1月13日晚间公告，估计2024年度完结归归于母公司所有者的净赢利为5.22亿元至5.63亿元，同比添加30%到40%。公司半导体职业商场的设备类业务和非设备类业务的份额均继续提高；公司非设备类业务收入大幅提高，业务结构转型效果显着。
嘉美包装：2024年净赢利同比预增14.18%—45.32%
嘉美包装(002969)1月13日晚间公告，2024年归归于上市公司股东的净赢利估计为1.76亿元—2.24亿元，比上年同期添加14.18%—45.32%。陈述期内，公司“全工业链饮料服务”渠道进入展开轨迹，新客户、新商场、新商业模式下的订单已构成规划效益，并具有可继续性。传统中心优势业务订单数量稳定在正常可比年份平均水平，奠定公司可继续展开的根底。
圣农展开：2024年净赢利同比预增5.38%—12.91%
圣农展开(002299)1月13日晚间公告，2024年估计完结归归于上市公司股东的净赢利7亿元—7.5亿元，同比添加5.38%—12.91%。2024年度，公司成绩稳步提高，并从第一季度到第四季度完结了逐季的环比添加，尤其是在第四季度，公司取得了全年最优的成绩表现，单季度净赢利较去年同期添加超越500%。
蒙娜丽莎：2024年净赢利同比预降39.9%—55.68%
蒙娜丽莎(002918)1月13日晚间公告，2024年归归于上市公司股东的净赢利估计为1.18亿元—1.6亿元，比上年同期下降39.9%—55.68%。2024年修建陶瓷商场竞赛进一步加重，价格战进入白热化。此外部分财物呈现减值痕迹，公司依照企业管帐原则对或许发生减值丢失的各类财物计提减值预备，导致净赢利同比下降。
乐歌股份：2024年净赢利同比预降46.35%—52.66%
乐歌股份(300729)1月13日晚间公告，估计2024年净赢利3亿元—3.4亿元，同比下降46.35%—52.66%。2024年公司小仓换大仓处于收尾阶段，比较2023年，出售海外仓的非经常性收益大幅下降。2024年海外仓运营面积同比大幅添加，受新管帐租借原则租金前置影响，以及新仓货架设备进程较长等要素，库容需求逐渐开释和爬坡。2024年，海运费全体处于高位，影响跨境电商业务的赢利。
紫光国微成绩快报：2024年净赢利11.91亿元，同比下降52.99%
紫光国微(002049)1月13日晚间发布2024年成绩快报，2024年完结运营总收入55.11亿元，同比下降27.26%；归归于上市公司股东的净赢利11.91亿元，同比下降52.99%；根本每股收益1.41元。2024年度，公司运运营绩较上年同期下降，首要系特种集成电路业务下流需求缺乏，产品出货量削减导致运营收入下降，以及公司坚持高强度研制投入导致赢利下滑。此外，公司联营企业净赢利同比下降导致出资收益削减，也对公司成绩带来必定影响。
楚江新材：2024年净赢利同比预降56.54%—62.21%
楚江新材(002171)1月13日晚间公告，估计2024年归归于上市公司股东的净赢利为2亿元—2.3亿元，比上年同期下降56.54%—62.21%。陈述期内，受微观环境、职业竞赛及铜价动摇等多重要素影响，公司运运营绩同比有较大下滑。特别是第三季度，根底材料板块下流商场消费走弱，公司活跃参加商场竞赛，产品加工费下降，出售毛利率下降。四季度以来商场消费回暖，下流需求显着好转，根底材料板块康复显着。
起帆电缆：2024年净赢利估计同比下降62.17%到68.09%
起帆电缆(605222)1月13日发布2024年年度成绩预告，经公司财务部门开始测算，估计2024年度完结归归于上市公司股东的净赢利为1.35亿元到1.60亿元，较去年同期削减2.63亿元到2.88亿元，同比下降62.17%到68.09%。本期成绩改变的首要原因：受商场需求缩量及职业竞赛加重等要素影响，公司业务规划、订单数量、产品毛利均呈现必定程度下滑，一起订单回款周期添加对资金本钱发生必定影响，进一步揉捏公司的赢利空间，构成公司成绩较去年同期有所下滑。
众望布艺：2024年净赢利估计同比削减71.97%至75.15%
众望布艺(605003)1月13日晚间发布2024年年度成绩预告，估计2024年度完结归归于母公司所有者的净赢利7800万元至8800万元，与上年同期比较，将削减2.26亿元至2.36亿元，同比削减71.97%至75.15%。估计2024年度归归于母公司所有者的扣除非经常性损益的净赢利7500万元至8500万元，与上年同期比较，将添加926万元至1926万元，同比添加14.08%至29.29%。本期成绩预减的首要原因是上期公司崇贤厂区房子征收的拆迁补偿款承认收入，财物处置收益添加2.46亿元，本期无此事项。
富信科技：2024年净赢利估计约4700万元 将完结扭亏为盈
富信科技(688662)1月13日晚间发布2024年年度成绩预告，经财务部门开始测算，估计2024年年度完结归归于母公司所有者的净赢利与上年同期-1277.95万元比较，将完结扭亏为盈，完结归归于母公司所有者的净赢利约4700万元。本期成绩改变的首要原因：公司2023年年度净赢利呈现亏本首要系受计提Sleepme Inc.大额应收坏账的影响，上述应收坏账已于2023年进行核销，不会对公司2024年度的净赢利构成影响。2024年，公司半导体热电器件、热电体系、整机产品等业务展开态势杰出，恒温床垫业务逐渐康复，全体推进了公司出售收入完结稳步添加，进一步提高了公司的盈余水平。
深圳新星：2024年预亏3.3亿元至2.5亿元
深圳新星(603978)1月13日晚间发布2024年年度成绩预亏公告，估计2024年度完结归归于母公司所有者的净赢利为-3.3亿元到-2.5亿元，与上年同期比较，亏本添加1.09亿元到1.89亿元。本期成绩预亏的首要原因：1）首要系受六氟磷酸锂产品价格继续走低及下流客户需求不及预期等影响，导致公司运营性亏本约1.2亿元。2）本期计提六氟磷酸锂等相关出产设备、在建工程、存货等减值约1.36亿元。3）受六氟磷酸锂下流客户回款及出售规划扩展、公司接连亏本等影响，本期添加计提信誉减值丢践约2300万元，转回递延所得税财物约1000万元。
江特电机：2024年估计亏本2.36亿元—2.85亿元 同比亏幅收窄
江特电机(002176)1月13日晚间公告，2024年归归于上市公司股东的净赢利估计亏本2.36亿元—2.85亿元，上年同期亏本3.97亿元。陈述期内公司当令展开了碳酸锂期货套期保值业务，削减了碳酸锂价格继续跌落带来的晦气影响。
金桥信息：2024年预亏6980万元至4680万元
金桥信息(603918)1月13日晚间发布2024年年度成绩预告，估计2024年年度归归于母公司所有者的净赢利为-6980万元至-4680万元，较上年同期的2562万元将呈现亏本。陈述期内，因为微观经济环境的影响，公司部分客户预算收紧、相关批阅周期延伸及深化开辟商场与客户资源进程中部分区域业务产出较慢；一起，因为陈述期末竣工检验项目比较去年同期削减等原因，使得公司运营收入下滑。
中科金财：2024年估计亏本5300万元—7950万元 同比亏幅收窄
中科金财(002657)1月13日晚间公告，估计2024年归归于上市公司股东的净赢利为亏本5300万元—7950万元，上年同期为亏本1.08亿元。本期亏本削减首要原因是公司2024年计提财物减值预备较2023年有所削减。
大位科技：2024年度估计亏本3000万元至1500万元
大位科技(600589)1月13日晚间公告，估计2024年度将完结归归于母公司所有者的净赢利为-3000万元至-1500万元，与上年同期比较，估计将由盈余转变为亏本，估计净赢利将下降9757万元至1.13亿元。
准油股份：2024年估计亏本1200万元—1600万元
准油股份(002207)1月13日晚间公告，2024年归归于上市公司股东的净赢利估计亏本1200万元—1600万元，上年同期亏本1857.91万元。本陈述期与上年同期比较作业量添加，一起开辟了新商场、展开了钻井、试油等新项目，运营收入较上年同期添加幅度较大，规划效益表现，但尚缺乏以掩盖其间费用。
回盛生物：2024年估计亏本1700万元—2300万元 同比转亏
回盛生物(300871)1月13日晚间公告，2024年公司归归于上市公司股东的净赢利估计亏本1700万元—2300万元，上年同期为盈余1678.08万元。陈述期内，公司化药制剂板块销量完结同比添加，出售收入根本相等。但因产品价格下降导致毛利率有所下降，对净赢利发生必定影响。
龙源电力：2024年累计完结发电量7554.62万兆瓦时 同比下降0.89%
龙源电力(001289)1月13日晚间发布2024年12月发电量数据公告，2024年12月按兼并报表口径完结发电量672.89万兆瓦时，较2023年同期下降13.07%。其间，风电发电量下降2.99%，首要由公司项目所在区域12月平均风速较上年同期下降所造成的；光伏等其他可再生动力发电量添加28.19%；本公司不再具有火电控股装机，本月未发生火电发电量。到2024年12月31日，本公司2024年累计完结发电量7554.62万兆瓦时，较2023年同期下降0.89%，首要由公司本年火电控股装机削减所造成的。其间，风电发电量下降1.31%，光伏等其他可再生动力发电量添加72.04%，火电发电量下降30.59%。
陕西动力：2024年累计发电量530.43亿千瓦时 同比添加19.74%
陕西动力(001286)1月13日晚间公告，公司2024年累计发电量530.43亿千瓦时，同比添加19.74%；累计上网电量496.41亿千瓦时，同比添加19.79%。
圣农展开：2024年12月完结出售收入16.93亿元 同比添加7.32%
圣农展开(002299)1月13日晚间公告，2024年12月完结出售收入16.93亿元，较去年同期添加7.32%，较上月添加8.27%。销量方面，12月份家禽养殖加工板块鸡肉出售数量为12.92万吨，较去年同期添加3.09%，较上月添加3.85%；深加工肉制品板块产品出售数量为3.25万吨，较去年同期改变-0.03%，较上月改变-6.55%。12月公司创下全年最佳单月盈余，较去年同期大幅提高。
【并购重组】
毕得医药：谋划发行股份购买财物 股票明起停牌
毕得医药(688073)1月13日晚间公告，公司正在谋划经过发行股份的方法向维梧（姑苏）健康工业出资基金（有限合伙）与Vivo Cypress X,Co. Limited购买其持有的珠海维播出资有限公司操控权，一起拟征集配套资金。维播出资现在已与终究目标公司Combi-Blocks, Inc.的股东已签定收买协议，拟向其收买所持Combi-Blocks,Inc.100%股权。买卖完结后，公司拟经过取得维播出资操控权完结对终究目标公司Combi-Blocks, Inc.的操控。本次买卖估计构成相关买卖，并估计不构成严重财物重组，本次买卖不会导致公司实践操控人发生改变，不构成重组上市。经公司请求，公司股票将于2025年1月14日开市起停牌，估计停牌时刻不超越5个买卖日。
中核科技：拟以发行股份方法购买中核西仪98.88%股份 股票明起复牌
中核科技(000777)1月13日晚间公告，公司拟以发行股份方法购买中核工程持有的中核西仪71.96%股份、国华展开持有的中核西仪11.21%股份、融核工业持有的中核西仪8.41%股份、华舆正心持有的中核西仪5.61%股份及新兴工业持有的中核西仪1.68%股份，并征集配套资金。本次发行股份购买财物完结后，中核科技将持有中核西仪100%股份，中核西仪将成为上市公司全资子公司。公司股票将于2025年1月14日开市时起复牌。
【再融资】
海天味业：已向港交所递送H股发行上市请求并刊发请求材料
海天味业(603288)1月13日公告，公司已于2025年1月13日向香港联交所递送了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的请求，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行的请求材料。该请求材料为公司依照香港证券及期货业务督查委员会及香港联交所的要求编制和刊发，为草拟版别，其所载材料或许会当令作出更新及修订，出资者不该依据其间的材料作出任何出资决议。
【股权改变】
药明康德：出售药明合联7.17%股份 累计完结出资收益20.16亿元
药明康德(603259)1月13日晚间公告，公司经过直接控股子公司持有联营企业药明合联的股票。2024年11月8日及2025年1月10日，经过两次大宗买卖，公司累计出售药明合联8600万股股票，约占药明合联当时总股本的7.17%，累计成交金额约24.26亿港元，占公司最近一期（2023年度）经审计归属母公司股东净财物的4.07%。本次出售的股票财物在公司财务报表中列示为“长时刻股权出资”，曩昔十二个月内公司出售药明合联股票累计完结的出资收益为20.16亿元，其间影响公司2024年度当期净赢利约为7.20亿元，影响公司2025年度当期净赢利约为12.97亿元。以上数据为开始核算数据。
博世科：控股股东谋划操控权改变 股票明起停牌
博世科(300422)1月13日晚间公告，控公司收到控股股东宁国市国有资本控股集团有限公司（简称“宁国国控”）告诉，近来，宁国国控正在谋划严重事项，该事项或许导致公司控股股东及实践操控人发生改变。估计本次买卖完结后，买卖对手方将取得公司不超越总股本29.9%股份对应的表决权，买卖对手方归于化学质料和化学制品制作职业。现在，各方主体正在就详细改变计划、协议等相关事项进行证明和商量，详细状况以各方签定的相关协议及国有财物监督办理部门或其授权单位批阅核准为准。经公司向深圳证券买卖所请求，公司股票自2025年1月14日上午开市起停牌，估计停牌时刻不超越2个买卖日。
【增减持、回购】
上海莱士：拟2.5亿元—5亿元回购公司股份
上海莱士(002252)1月13日晚间公告，拟2.5亿元—5亿元回购公司股份，用于施行职工持股计划或股权鼓励，回购价格为不超越9.55元/股。
理工能科：拟9000万元—1.8亿元回购公司股份
理工能科(002322)1月13日晚间公告，拟9000万元—1.8亿元回购公司股份，用于削减公司注册资本，回购价格不超越18元/股（含）。
国林科技：拟3000万元—6000万元回购公司股份
国林科技(300786)1月13日晚间公告，拟3000万元—6000万元回购公司股份，公司本次回购股份系为保护公司价值及股东权益，回购的股份后续将用于出售，回购价格不超越15.5元/股（含本数）。公司已取得我国银行青岛分行出具的《借款许诺函》，许诺为公司供给不超越5400万元的股票回购/增持专项借款，借款期限为2年。
隆利科技：拟3000万元—6000万元回购公司股份
隆利科技(300752)1月13日晚间公告，拟3000万元—6000万元回购公司股份，用于施行职工持股计划和/或股权鼓励，回购价格不超越27.18元/股（含本数）。
南京聚隆：拟2000万元—4000万元回购公司股份
南京聚隆(300644)1月13日晚间公告，拟2000万元—4000万元回购公司股份，用于施行职工持股计划或股权鼓励计划，回购价格不超越32元/股（含）。公司已取得我国工商银行股份有限公司南京江北新区分行出具的《许诺函》，同意为公司供给借款金额不超越3600万元且不超越终究回购金额的90%，借款期限不超越3年。
和林微纳：股东及董监高计划减持算计不超2.25%公司股份
和林微纳(688661)1月13日晚间公告，持有公司8.68%股份的董事、副总经理、研制中心担任人钱晓晨计划依据商场状况经过会集竞价或大宗买卖的方法减持其所持有的公司股份不超越150万股，拟减持股份数量占公司当时总股本的份额不超越1.28%。持有公司5.53%股份的董事马洪伟计划依据商场状况经过会集竞价或大宗买卖的方法减持其所持有的公司股份不超越40万股，拟减持股份数量占公司当时总股本的份额不超越0.34%。持有公司5.34%股份的公司股东姑苏和阳办理咨询合伙企业（有限合伙）计划依据商场状况经过会集竞价或大宗买卖的方法减持其所持有的公司股份不超越73.78万股，拟减持股份数量占公司当时总股本的份额不超越0.63%。公司董事长骆兴顺作为姑苏和阳办理咨询合伙企业（有限合伙）一般合伙人，不参加本次减持。
趣睡科技：股东拟减持不超2%公司股份
趣睡科技(301336)1月13日晚间公告，股东石河子市尚势生长股权出资合伙企业（有限合伙）（以下简称“尚势生长”）持有公司股份2.56%。尚势生长计划经过会集竞价买卖方法减持公司股份不超越40万股(即不超越公司总股本的1%)、以大宗买卖方法减持公司股份不超越40万股（即不超越公司总股本的1%）。
赛特新材：董事汪美兰拟减持不超2%公司股份
赛特新材(688398)1月13日晚间公告，持有公司8.24%股份的董事汪美兰因个人出资需求，拟经过大宗买卖方法算计减持公司股份不超越335.6万股，不超越公司总股本的2%。
小熊电器：股东拟减持不超1.2%公司股份
小熊电器(002959)1月13日晚间公告，持股1.2%的股东厦门泰牛私募基金办理有限公司-景行复兴泰牛1号私募证券出资基金计划经过会集竞价买卖方法和/或大宗买卖方法减持公司股份算计不超越186万股（占公司除掉回购专用证券账户持股数量的总股本份额1.2%）。
华业香料：控股股东、实控人的一起举动听拟减持不超1%公司股份
华业香料(300886)1月13日晚间公告，持股5.5798%的控股股东、实控人的一起举动听众润出资计划经过会集竞价买卖方法减持公司股份不超越74.56万股，即减持份额不超越公司当时总股本的1%。
【中标合同】
我国能建：子公司中标约62.55亿元榆能横山电厂总承揽项目
我国能建(601868)1月13日晚间公告，所属子公司我国电力工程顾问集团西北电力规划院有限公司，中标榆能横山电厂二期2×1000MW机组项目EPC总承揽工程，中标金额约为62.55亿元。项目总工期约900天。
华依科技：收到国内某头部汽车企业旗下新势力品牌的车型定点
华依科技(688071)1月13日晚间公告，公司近来收到国内某头部汽车企业旗下新势力品牌（简称“客户”）的车型定点告诉。该客户挑选本公司担任进行现在两款在售车型的高精度定位体系的高精度惯性和卫星导航产品（契合功用安全ASILB等级）的定点开发作业，详细产品供给时刻、价格以及供给量以签定的供给协议及出售订单为准。
通光线缆：预中标2024年我国联通光缆会集收购项目
通光线缆(300265)1月13日晚间公告，公司近来参加了我国联合网络通信有限公司的“2024年我国联通光缆会集收购项目”，并被列为中标提名人。依据公示，公司在一般光缆、干线光缆、蝶形光缆物资品类中排名第五，预估不含税中标金额为2.39亿元，约占2023年经审计运营收入总额的10.18%。本次严重合同尚处于预中标公示阶段（公示期自2025年1月10日至2025年1月13日），终究构成实践订单并完结交货，依然存在必定的不确定性和危险。
侨银股份：中标1.95亿元环卫项目
侨银股份(002973)1月13日晚间公告，近来，公司收到2025—2027年银海区环卫一体化服务项意图《中标告诉书》。中标金额为1.95亿元/3年。上述项目归于公司的主运营务，将对公司未来运运营绩发生活跃的促进效果。
东杰智能：全资子公司签定约1.7亿元EXIO自动化立体库项目合同
东杰智能(300486)1月13日晚间公告，境外全资子公司Oriental Material Handling (Malaysia) Sdn.Bhd.与Exio Logistics Sdn.Bhd.签定了EXIO自动化立体库项目合同，合同总金额1.04亿令吉（折合人民币约1.7亿元），占公司2023年度经审计运营收入的19.5%。
兰石重装：中标4台羰基化反应器 金额约1.37亿元
兰石重装(603169)1月13日晚间公告，近来，公司中标内蒙古卓正煤化工有限公司年产120万吨煤制甲醇优化改变为年产100万吨煤制甲醇项目、甲醇醋酸延链优化深加工与综合运用出产高端化学品及新材料项目和新材料项目60万吨/年乙醇设备中4台羰基化反应器。本次项目中标金额为1.37亿元，占公司2023年度经审计运营收入的2.65%，本项意图实行估计将对公司2025年度运运营绩带来活跃影响。
【严重出资】
信质集团：拟出资不超10亿元建造匈牙利出产基地
信质集团(002664)1月13日晚间公告，拟经过新设公司在匈牙利出资建造年产100万套新动力驱动电机定转子总成出产基地，该项目计划出资总金额不超越10亿元。公司将结合详细状况分阶段逐渐建造匈牙利出产基地，并计划在2027年构成必定规划的新动力驱动电机定转子总成产能。信质集团同日公告，公司拟与相关方滨海鼎信（上海）企业办理合伙企业（有限合伙）一起出资建立浙江鸿辉机器人电机公司。标的公司注册资本1亿元，其间公司出资9000万元，占出资总额的90%。
【其他】
国联证券：拟更名为国联民生
国联证券(601456)1月13日晚间公告，依据公司战略展开需求，一起使公司名称更为全面、精确地反映公司根本状况及未来展开规划，公司拟改变公司名称及证券简称。公司中文名称拟改变为：国联民生证券股份有限公司；公司英文名称拟改变为：Guolian Minsheng Securities Company Limited；公司A股证券简称拟改变为：国联民生。本次拟改变公司名称已获国家商场监督办理总局预核准。本次改变公司名称、证券简称不触及主运营务的改变，契合公司战略规划和全体利益，不存在运用改变公司名称和证券简称影响公司股价、误导出资者的景象，也不存在危害公司和中小股东利益的景象。公司名称及证券简称改变后，公司A股证券代码坚持不变。
安培龙：运用于通用机器人及协作机器人范畴的力传感器产品相关业务收入占主运营务收入份额极低
安培龙(301413)1月13日晚间发布股票买卖反常动摇的公告，到现在，公司运用于通用机器人及协作机器人范畴的力传感器产品相关业务收入占主运营务收入份额极低，对公司成绩影响甚微。
海通证券：董事长周杰因作业调动原因辞去职务
海通证券(600837)1月13日晚间公告，周杰因作业调动原因提出辞去公司董事、董事长、法定代表人及香港联交所授权代表等职务，一起一起辞去董事会展开战略与ESG办理委员会主任委员职务，其辞去职务之后将不再担任公司任何职务。
中基健康：董事长刘洪因作业原因辞去职务
中基健康(000972)1月13日晚间公告，董事长刘洪因作业原因，请求辞去公司第十届董事会董事、董事长及董事会战略与ESG委员会主任委员职务，辞去职务后不再担任公司任何行政职务。到本公告日，刘洪未持有公司股份。
英搏尔：将与亿维特联合开发eVTOL电机电控产品
英搏尔(300681)1月13日晚间公告，公司于近来收到亿维特（南京）航空科技有限公司（简称“亿维特”）出具的《产品技术开发告诉函》，公司将与该客户联合开发适用于其ET9电动笔直起降（eVTOL）航空器系列产品的高性能一体化电机电控产品。详细型号的开发事项、供给时刻、价格以及数量均以两边签定的供给协议或出售订单为准。依据公司与亿维特签署的相关技术服务合同，亿维特将向公司付出技术服务酬劳（包含研制部分以及12台升力单元产品收购部分）。
濮耐股份：与格林美签署《战略协作结构协议》
濮耐股份(002225)1月13日晚间公告，公司近来与格林美(002340)签署了《战略协作结构协议》，公司将为格林美开发一种适用于红土镍矿高压浸出HPAL工艺的高效沉淀剂产品并保证供给，以完结两边战略利益的最大化。本协议的签定是公司沉淀剂产品在湿法提镍范畴取得的重要里程碑。跟着两边协作的详细落地，估计将为公司运运营绩带来活跃影响。
海天股份：与光大环境签署战略协作结构协议
海天股份(603759)1月13日晚间公告，公司近来与光大环境以书面方法签署战略协作结构协议。两边在固废处理、光伏新动力、市政供排水、管道直饮水、农业资源化等范畴经过股权协作、项目出资和工业协作等方法展开深化协作。公司此次与光大环境签定的战略协作协议，估计对公司2025年及未来年度运运营绩发生活跃影响。
温州宏丰：控股子公司宏丰铜箔增资扩股引进战略出资者温州国投
温州宏丰(300283)1月13日晚间公告，控股子公司宏丰铜箔拟经过增资扩股方法引进战略出资者温州国投股权出资基金有限公司（以下简称“温州国投”）。温州国投拟以现金方法增资2000万元。本次增资扩股后，宏丰铜箔的注册资本由9441.9014万元添加至9880.8662万元，公司对宏丰铜箔的持股份额由78.82%改变为75.32%。
新天然气：估计收到与收益相关的政府补助算计2.03亿元
新天然气(603393)1月13日晚间公告，近来收到触及子公司美中动力、亚美大陆政府补助相关文件。其间，美中动力潘庄区块估计承认与收益相关的政府补助1.24亿元；亚美大陆马必区块估计承认与收益相关的政府补助7935.2万元。上述估计承认与收益相关的政府补助算计2.03亿元，占公司2023年度经审计净赢利的份额为19.38%。估计对公司2025年度当期损益发生活跃影响。
华尔泰：合成氨制气节能环保晋级改造项目进入试出产阶段
华尔泰(001217)1月13日晚间公告，公司合成氨制气节能环保晋级改造项目已按既定计划完结工程建造及设备设备、调试作业，试出产计划及设备试出产条件经专家评定经过，顺畅进入试出产阶段，相关产线已产出合格产品，后续公司将依照产品出产工序、流程及设备设备进行不断调整优化，逐渐完结项目达产达效。
华斯股份：停止谋划购买京信科技操控权 股票明起复牌
华斯股份(002494)1月13日晚间公告，公司拟谋划发行股份及付出现金方法购买京信科技操控权，并征集配套资金事项。本次买卖事项自发动以来，公司对标的方进行尽职查询，因为买卖相关方未能终究就本次买卖计划所涉事项终究达到一致，各方决议停止谋划本次买卖事项。公司股票将于2025年1月14日开市起复牌。
中天精装：拟出售盘活部分搁置不动产财物
中天精装(002989)1月13日晚间公告，公司拟出售盘活部分搁置不动产财物，出售财物性质包含：经过以房抵款方法取得的住所、公寓、商铺、车位等，以及其他日常运营活动所运用的车辆或低值易耗品等，拟出售总金额不超越4亿元，且单笔买卖金额不超越1500万元。
宜安科技：可降解镁界面螺钉项目已入组病例39例
宜安科技(300328)1月13日晚间公告，公司可降解镁界面螺钉项目历经多年的规划开发、动物实验等研制、测验后，于2024年发动临床实验并入组了首个病例。到现在，已入组病例39例（计划要求130例）。后续公司将活跃推进该项目进展，赶快完结临床病例入组及随访作业。
康为世纪：收到甲型/乙型流感及呼吸道合胞病毒核酸检测验剂盒III类医疗器械注册证
康为世纪(688426)1月13日晚间公告，全资子公司江苏健为确诊科技有限公司自主研制出产的甲型/乙型流感及呼吸道合胞病毒核酸检测验剂盒（荧光PCR法）收到国家药品监督办理局颁布的III类《医疗器械注册证》。本试剂盒用于体外定性检测人咽拭子样本中的甲型流感病毒（Flu A）、乙型流感病毒（Flu B）及呼吸道合胞病毒（RSV）核酸。
中关村：盐酸曲马多片一起性点评申报收到《受理告诉书》
中关村(000931)1月13日晚间公告，部属公司北京华素于近来收到国家药监局签发的《受理告诉书》，盐酸曲马多片（标准：50mg）一起性点评请求取得受理。曲马多临床上用于医治痛苦程度严重到需求运用阿片类镇痛剂而且替代疗法缺乏的成人痛苦。
济川药业：取得罗沙司他胶囊药品注册证书
济川药业(600566)1月13日晚间公告，近来，全资子公司济川药业集团有限公司收到国家药品监督办理局核准签发的罗沙司他胶囊《药品注册证书》。该药品首要用于缓慢肾脏病（CKD）引起的贫血，包含透析及非透析患者。
华东医药：全资子公司取得美国FDA新药临床实验同意告诉
华东医药(000963)1月13日晚间公告，全资子公司中美华东收到美国食品药品监督办理局（以下简称“美国FDA”）告诉，由中美华东申报的HDM2006片药品临床实验请求已取得美国FDA同意，可在美国展开I期临床实验，适应症为晚期恶性肿瘤。
普洛药业：盐酸安非他酮缓释片（XL）取得美国FDA新增出产场所同意
普洛药业(000739)1月13日晚间公告，全资子公司浙江巨泰药业有限公司收到了美国食品药品监督办理局签发的盐酸安非他酮缓释片（XL）新增药品出产场所PAS的同意告诉。本次获批，将有利于更好发挥公司质料药制剂一体化优势，对该种类拓宽海外商场具有活跃推进效果，对公司未来运运营绩具有必定活跃的影响。
华大智造：全资子公司基因测序仪产品获医疗器械注册证
华大智造(688114)1月13日晚间公告，全资子公司青岛华大智造科技有限责任公司的基因测序仪产品于近来取得了中华人民共和国医疗器械注册证。
吉林敖东：甲磺酸仑伐替尼胶囊取得药品注册证书
吉林敖东(000623)1月13日晚间公告，公司控股子公司洮南药业收到国家药品监督办理局下发的甲磺酸仑伐替尼胶囊标准为：10mg、4mg两个《药品注册证书》。本品适用于既往未接受过全身体系医治的不行切除的肝细胞癌患者等。
艾德生物：近来取得两项《医疗器械注册证》
艾德生物(300685)1月13日晚间公告，公司于近来取得由国家药品监督办理局颁布的两项《中华人民共和国医疗器械注册证》，分别为HER-2抗体试剂（免疫组织化学）、雌激素受体抗体试剂（免疫组织化学法）。
津药药业：化学质料药富马酸福莫特罗上市请求获批
津药药业(600488)1月13日晚间公告，近来，公司收到国家药品监督办理局核准签发的富马酸福莫特罗《化学质料药上市请求同意告诉书》。
瑰宝岛：取得富马酸比索洛尔片药品注册证书
瑰宝岛(603567)1月13日晚间公告，近来，全资子公司哈尔滨瑰宝制药有限公司收到国家药品监督办理局颁布的富马酸比索洛尔片《药品注册证书》。该药用于医治高血压、冠心病（心绞痛），伴有左心室缩短功用减退（射血分数≤35%）的缓慢稳定性心力衰竭。到现在，富马酸比索洛尔片国内上市家数为10家。该种类为国家医保甲类种类，一起也是国家根本药物目录种类。
东方海洋：子公司取得两项医疗器械注册证
东方海洋(002086)1月13日晚间公告，子公司质谱生物科技有限公司自主研制的氨基酸、肉碱测定试剂盒（串联质谱法）于近来取得了国家药品监督办理局的注册同意，取得医疗器械注册证（体外确诊试剂）；25－羟基维生素D检测验剂盒（液相色谱－串联质谱法）于近来取得了山东省药品监督办理局的注册同意，取得医疗器械注册证（体外确诊试剂）。但鉴于质谱生物科技有限公司本年对公司的成绩影响较小，上述产品的投产以及对公司成绩的后续影响具有不确定性。
广生堂：硫酸羟氯喹片取得药品注册证书
广生堂(300436)1月13日晚间公告，公司收到国家药品监督办理局核准签发的关于公司硫酸羟氯喹片的《药品注册证书》，将进一步丰厚公司产品管线，拓宽抗风湿药物范畴。
不降息就走人？特朗普企图开先例免除美联储主席，有无胜算
特朗普施压美联储降息 称鲍威尔“越早走人越好”
视频剪辑 戎钰
摄影记者 肖颢
两位“影后”、一位“影帝”、一位“视帝”，四位年纪加在一起251岁的实力派艺人，用一部电影告知观众什么是爱。
6月17日，电影《我喜欢你！》剧组来汉路演，导演韩延携倪大红、惠英红、梁家辉、叶童四位主演全员到会，与江城观众共享“爱与痛”的故事。惠英红更在观众碰头会上真挚流露，表明自己“爱”上了电影里的恋人倪大红。
本场竞赛，曼联一度两球抢先但之后被扳平，竞赛进入加时。加时赛曼联再演出让二追三！曼联奇特晋级后将在4强对阵毕巴，他们将在欧联杯之路上继续前进，欧冠资历的期望仍在眼前！
特朗普再度施压美联储当即降息，直指鲍威尔：“应该尽早走人”
欧联杯｜“红魔”便是命硬！曼联加时赛惊天逆转进四强
关于美联储降息，特朗普再次施压！
据央视新闻报导，当地时间4月18日，美国总统特朗普在白宫宣告说话，重申美联储主席鲍威尔应该降低利率。特朗普已接连两日就降息向鲍威尔施压。
美联储主席鲍威尔日前在芝加哥经济沙龙宣告说话时，清晰表明不会因商场动摇而采纳紧迫救市办法。鲍威尔的表态当即引起美国总统特朗普的激烈批判。17日，特朗普对鲍威尔施压，称可当即让鲍威尔走人，要求美联储当即降息。
鲍威尔在芝加哥经济沙龙宣告说话
图源：央视新闻
特朗普为什么要求美联储降息？
据央视新闻报导，在第一任期中，特朗普就频频公开批判美联储及鲍威尔，常常敦促美联储降息。敞开第二任期以来，特朗普在推动其关税方针的一起，又屡次对鲍威尔施压，要求其降息。
据央视新闻音讯，《财富》杂志网站17日报导说，特朗普期望降低利率，以“抵消”他自己的关税方针所带来的通胀。美联社则以为，特朗普的关税方针令美国经济阑珊危险加重，而特朗普好像期望把职责推到鲍威尔身上。彭博社记者怀特洛表明，不论是不是总统，特朗普都一贯对利率有自己的主意，常常与美联储主席的主意相悖。特朗普的主意好像是，“我要拟定经济方针，美联储应该合作我”。
鲍威尔为何伸出“鹰爪”？
美联储的两层任务是保持物价安稳和完成充分工作，而关税对这两个方针都构成威胁。
商场本来等候鲍威尔多重视经济危险，开释一些降息信号，但终究鲍威尔鹰派程度超出了预期。鲍威尔着重，关税极有或许导致通胀至少暂时上升，通胀效应也或许愈加耐久。未来需求防止通胀长时间居高不下，这取决于关税影响的巨细、传导速度以及终究能否安稳长时间通胀预期。
假如通胀与工作方针呈现对立，鲍威尔暗示，美联储或许会优先考虑操控通胀。“没有价格安稳，咱们无法完成长时间且广泛惠及民众的微弱劳动力商场。”
但需求留意的是，鲍威尔也没把话说死，表明美联储将等候更多有关经济走向的数据出炉，然后再决议是否以及怎么调整利率。
短期通胀问题仍是主要对立，但中长时间美联储或更重视经济危险，关税冲击下美国经济支柱消费现已危如累卵。东吴证券首席经济学家芦哲对21世纪经济报导记者剖析称，关税的累退性使得高关税对低收入集体的冲击比较高收入集体更大，加重收入分配不平等现象的一起，也会连累美国消费增加。
The Budget Lab测算，2025年迄今的关税新政将使得收入分位在最低20%集体的可支配收入下滑4.0%，对最高10%收入集体的可支配收入的冲击起伏为1.6%。而今年以来，部分受方针不确定性、紧财务预期的冲击，美国顾客决心大幅下滑，使得在居民可支配收入稳健增加的景象下，名义与实践消费仍呈现明显缩短。因而，芦哲表明，高关税对美国居民（尤其是边沿消费倾向更高的低收入集体）消费预期和实践购买力的腐蚀料进一步强化美国经济下行危险。
美联储未来会降息吗？
据央视新闻征引英国《金融时报》报导，商场现在遍及猜测，美联储将在6月宣告降息25个或50个基点。但是，美国彼得森国际经济研究所所长亚当·波森以为，美联储“或许并且有理由比及9月”再降息。
关于美联储而言，现在暂无出手“救市”必要性，但未来仍存在不确定性。芦哲表明，假如流动性恶化并呈现危机，或倒逼呈现“美联储看跌期权”，相似的工作在2008年次贷危机、2020年疫情冲击时都发生过。从流动性目标来看，此轮冲击中，美国高收益利差、VIX动摇性指数的飙升是流动性危险最明显的代表。假如全球财物连续大跌，引发相似2020年3月的流动性冲击甚至经济短期阑珊，或是美联储救市或特朗普批改关税方针的关键。
展望未来，美联储的独立性或在下一年鲍威尔卸职后面对更大的应战。芦哲剖析称，当时美国正处于降息周期，现任美联储主席鲍威尔行将卸职，2026年5月特朗普新提名的美联储主席将顶替鲍威尔。特朗普对低利率的诉求使得其大概率挑选一位鸽派主席，若其在2026年“过错降息”，以求缓解关税给经济、美股的下行冲击，并减轻财务的利息担负，则到时钱银宽松对美国二次通胀的影响将真实开端闪现。
来历 | 21财经客户端、21世纪经济报导（记者：吴斌）、央视新闻
SFC
本期修改 金珊
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