“抢进口”导致美国经济2022年来初次萎缩：Q1实践GDP年化初值-0.3%，中心PCE3.5%为一年来最高

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受关税前进口激增和消费开销疲软影响，美国经济第一季度下滑0.3%，为2022年以来的初次缩短，标志着特朗普关税方针的连锁反应开始闪现。

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4月30日周三，美国美国经济剖析局发布数据显现，第一季度经通胀调整后的GDP下降0.3%：

美国一季度GDP平减指数年化季环比初值为添加3.7%，超出预期的3.1%，前值为2.3%；

经通胀调整后的一季度实践GDP年化季环比初值-0.3%，不及预期的-0.2%，较前值2.4%大幅回落，远低于前两年约3%的均匀添加率；

顾客开销占美国经济总活动的约三分之二，以1.8%的速度添加：

一季度个人消费开销(PCE)年化季环比初值为1.8%，为2023年中期以来的最低水平，超出预期的1.2%，但不及前值4%；

经通胀调整后的一季度中心个人消费开销(PCE)物价指数年化季环比初值3.5%，超出预期的3.1%，前值为2.6%。

美国GDP等数据发布后，美股三大股指期货跌幅扩展，纳指期货日内跌1.39%，标普500指数期货跌0.95%，道指期货跌0.45%，美债收益率短线走高，10年期国债收益率现涨1bp，报4.187%。

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进口激增创下五年最大增幅，净出口连累GDP近5个百分点

美国经济剖析局在谈论中说到：

第一季度实践GDP的下降首要反映了进口添加和政府开销削减，这些改变被出资、消费开销和出口的添加部分抵消。

详细来看，经济剖析局的陈述显现，净出口连累GDP挨近5个百分点，这是有记载以来最多的。

最新的GDP数据显现，进口年添加率约为41%，为近五年来最大增幅。因为这些产品和服务不是在美国出产的，所以它们会从GDP中减去。经济学家以为，交易逆差的急剧扩展将在第二季度呈现反转。

一般，进口产品会进入库房或直接进入店面。但是，陈述显现，本季度企业库存对GDP的贡献率为2.25个百分点，为2021年末以来的最高水平。

剖析指出，最近的进口或许会在未来几个月转化成更高的库存，再加上交易逆差的缩小，或将提振第二季度的GDP。

政府开销自2022年来初次负添加，企业设备开销是仅有亮点

陈述中仅有的亮点是企业设备开销，折合年率添加了22.5%。除了波音公司停工完毕几个月后商用飞机出货量激增外，信息处理设备和计算机的产值也大幅添加。

此外，政府开销自2022年来初次呈现负添加。GDP陈述显现，政府开销下降1.4%，为2022年以来初次下降，首要受国防开销8%下降的影响。特朗普上个月暂停了对乌克兰的军事援助。

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GDP数据突显出，在扩展关税之前，企业争相保证产品安全。剖析预期，美国本年堕入阑珊的或许性简直为50%。

经济学家估计，更高的关税将导致供给冲击，对企业构成应战，并导致需求回落，更高的价格将资金紧张的美国人面向山崖边际。顾客也越来越忧虑关税会对劳动力商场形成影响，并推高日子本钱。

中心PCE加快至一年来最高，但消费决心大幅恶化

因为交易和库存的动摇有时会歪曲全体GDP，经济学家更倾向于重视私家购买者的终究销售额，以更好地了解需求。

GDP陈述显现，备受重视的根底通胀目标第一季度加快至3.5%，为一年来最高。顾客开销的添加是由服务开销的广泛添加和非耐用品开销的上升推进的。

但是，现在多项顾客决心查询大幅下滑，引发了人们对家庭能否为经济供给更多动力的质疑。低收入顾客已然面临高物价带来的窘境，而殷实人群则因本年的股价跌落而遭受重创。

经济学家还以为关税将对本钱开销形成压力，企业在当时财报季也供认，顾客未来的路途将充溢应战。

零售商Tractor Supply Co.和家电制造商惠而浦等公司指出，近期可自由支配开销和高价产品销售有所疲软。许多高管说到了顾客决心的溃散以及或许采纳更慎重的开销战略。婴儿服装制造商Carter's Inc.的首席财政官Richard Westenberger)在公司4月25日的收益电话会议上表明：“很难幻想曩昔几个月咱们所阅历的商场环境会比这愈加动乱。”

关税对通胀以及全体经济影响的不确定性，使美联储境况困难。方针制定者已表明，在进一步清晰白宫方针对经济的影响之前，他们不急于降息。

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