洪灏最新发声！黄金没涨完，要装备非美财物，港股会打破年内新高……
（来历：金石杂谈）
转自：金石杂谈
5月12日，华福证券CEO兼首席全球财物装备官洪灝在洪灝战略节目中，共享了其对现在干流财物的观念。中心观念：本年应装备美国以外财物，黄金还没涨完，港股三季度还能创新高。（新高并非前史新高，二是年内新高，前高24874点）。（补白：本文内容归纳自出资作业本）
1）黄金没涨完，要装备非美财物。首要，他提到了上期节目的观念：美元要走弱，为什么你要买美元财物，本年任何非美财物都会跑赢，美元对立面黄金必定大幅跑赢，现已大幅跑赢，我信任越来越多人会认识到这个趋势。
2）美元财物还将持续走弱。他谈到美国破例论，美国财物跑赢很多年，但在世有句话，物极必反，多年跑赢的话，本年跑输的概率很大，无论是美元、美股，乃至是美债，本年都跑得很弱。
3）美元没跌完，黄金没涨完。假如不露锋芒以为美元还没跌完的话，金价就没升完。假如不露锋芒以为美元信誉系统遭受到损坏，如同巴菲特说的，不知道是两年仍是二十年（美国财务系统无以为继），没人知道。假如是两年，黄金就升2年，是二十年，就升20年，就这么简略。
值得注意的是，就在周二，美银发布的全球基金司理查询显现，由于美国总统特朗普紊乱的交易方针降低了出资者对美国财物的爱好，5月份全球基金司理对美元的看空程度达到了自2006年以来的最高水平。不过，美银特别指出，此次查询中75%的数据是在中美日内瓦谈判前搜集的。
在中美交易谈判成果比预期愈加活跃之后，摩根大通的外汇战略师表明，尽管力度有所削弱，但做空美元的理由仍然存在。
4）黄金应该是每个人出资组合里边的一部分。并不是说悉数身家都放到黄金，而是组合中必定要有黄金，这样出资组合才不能自制涣散危险。黄金和股票走势根本相反，尤其是和美股根本相反，所以假如你买了黄金，主动就会对美股的危险会有很好的对冲。
5）为何要买黄金的平替品——虚拟钱银？黄金为什么不不能自制升10倍？很多人以为比特币是数字黄金，比特币不能自制涨到几百万，木头姐说（比特币）要到几百万。假如你不能自制买数字黄金，为啥不买真实的黄金，为什么要买一个黄金的平替品。
假如你以为黄金的平价品要到几百年才见顶，由于它所谓有限的供应。黄金的供应愈加有限。只要5万吨在地底下，挖完没有了。假如你以为动摇、危险那么大的所谓数字黄金-加密钱银不能自制买，为什么你觉得3000多美元的黄金不不能自制买呢，黄金为什么不不能自制升10倍。
6）特朗普个人方针很难改动经济周期发展方向。一个人本身是没有办法改动经济周期运动的方向，他只会改动它的涨跌起伏和频率。大趋势不变，尽管特朗普在搞事，他说要强美元，美国制造业回流，现在为止并没有产生，除了商场剧烈动摇意外，不露锋芒没看到他想要的东西在产生。
7）港股三季度会创年内新高，不露锋芒在3月份看到一个新高24000点（24874点），我信任到三季度左右，会看到第二个新高，会高过24000点。他讲了三方面：港股估值倍数会扩张，有可能是放水，且是大幅放水，第二，也可能是内地资金加快流入港股，对港股是好的承托；第三是技能图形。
就在刚刚，金石杂谈还看到兴业证券全球战略首席张忆东对港股的观念：后续仍然战略性看多港股，以为港股将迎来一个新的大时代，长牛的趋势仍然存在。
不过，中泰世界战略分析师颜招骏则表明，展望后市，港股或进入“方针托底与博弈不确定性”的再平衡阶段。短期战略需统筹防护与反击，主张沿两条主线布局：一是高股息+方针护城河，二是技能自主+内需耐性。若6月美联储降息预期升温叠加港股财报季龙头成绩超预期，或供给短期新一轮冲高动能。
8）看好科技、医疗、消费保健。相对来说，无论是国家方针关于科技、消费的支撑，或许他们本身盈余增加和估值，相对而言是最有吸引力的板块。
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长时间以来，哈佛与耶鲁被视为捐献基金运作的模范。这些校园依托雄厚的资金实力，倾向将很多财物装备于私募股权、危险出资、自然资源等“特别财物”。耶鲁大学更是全球排名第27的大型私募股权出资者。
值得一提的是，哈佛等精英大学“富甲一方”，哈佛大学捐献基金总额挨近520亿美元，比许多国家的GDP还要大。这些大学更乐意将巨额财富出资危险较高的财物，但是这种形式也伴跟着危险，有近四成装备于私募股权，可谓“豪赌”非公开商场。
这种高危险高收益的装备逻辑，曾为高校带来丰盛报答。但是，这一切的条件是：安稳的税收优惠政策、足够的流动性环境和极高的出资自由度。而当Z治风向骤变，本钱商场震动叠加流动性严重时，这些以“永久本钱”自居的捐献基金，开端暴露裂缝。
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全球资本商场遭受风暴
美国股市创出近年来最糟糕体现。在特朗普宣告施行“对等关税”后，美国科技股简直全线大跌。例如，4月3日当天苹果公司股价跌落超越9%，创出近几年的单日最大跌幅。
4月4日，中方宣告反制，对一切原产美国的产品一概加征34%的关税，并约束一些重要的稀土金属出口。美股再度应声暴降。4月3日至4日，纳斯达克、标普500指数的累计跌幅都超越了10%。据安排计算，两天内，美股的市值跌去了6万多亿美元。从高点至今，美股市值现已蒸发了逾10万亿美元。其间，美国“科技七姐妹”市值就跌去了逾5万亿美元。
同期，欧洲、亚太股市也纷繁跌落。其间，欧洲斯托克50、德国DAX、法国CAC40、日经225指数别离累计跌落8%、7.8%、7.43%、5.45%。
受特朗普“对等关税”影响，全球经济走弱预期大幅添加，大宗产品商场相同哀鸿遍野，路透CRB产品指数4月3~4日累计跌落8%。4月4日晚间，布伦特原油价格跌幅一度超8%，一度下探至64美元/桶，创下近3年多来新低。前期屡创新高的世界金价也呈现跌落，纽约金一度跌至3032美元/盎司，伦敦金一度跌破3020美元/盎司。与此同时，有色金属也遭受重挫，4月4日晚间伦铜期货价格跌幅近7%。
安排热议“对等关税”
此次关税“冲击波”之前，我国财物在年内领跑全球商场，恒生科技指数一季度上涨20.74%，跑赢纳斯达克100指数29个百分点。
4月4日A股和港股休市，但当晚美股暴降，中概股也遭到连带影响，纳斯达克我国金龙指数跌落8.87%，相关中概股ETF（买卖型开放式指数基金）不少都跌了10%左右，引发出资者重视。
那么，此次“对等关税”对宏观经济和商场的影响终究有多大？清明假日期间，相关论题引发了安排的广泛重视。各大券商争相安排专题会议打开深入探讨。据了解，有头部券商4月4日下午召开了一期美国关税线上研讨会，因为报名人数过多，瞬间满额，为此特意在6日下午再次主张线上研讨会。据记者调查，这些券商举行的会议中“内循环”“内需”“消费”等要害词呈现的频率较高。
某券商首席向记者表明，美国的“对等关税”对全球的冲击在所难免，商场的动摇或许会加大。而在长城证券战略团队看来，从美国的相关声明来看，4月2日并不是靴子落地，而是紊乱晋级的序章。
不过也有安排以为，“对等关税”的利空短期或许现已靴子落地。丹羿出资基金司理龚海刚向记者表明，“特朗普政府针对全球一切交易同伴加征关税，一次性落地也是利空出尽。从出资视点咱们根本早就规避了出口敞口的危险，很早就清仓了一些标的。这个工作物极必反，后续只会有边沿利好。”
而就4月4日中概股的调整，某券商资深科技职业剖析师向记者剖析指出，中概股此次大跌或许是遭到外资流动性的影响，“其实黄金现在也是跌的状况。别的，商场以为或许对阿里和苹果的协作，或对芯片进口有影响。但首要仍是对英伟达芯片供给的忧虑，其他的影响应该有限。”
虽然最近我国财物也随全球大势调整，可是今年来的全体体现仍是较为强势。到4月4日收盘，在美股商场，道琼斯、标普500、纳斯达克指数年内别离累计跌落9.94%、13.73%、19.28%，而纳斯达克金龙指数则上涨1.73%。
内循环主题引发重视
记者了解到，这几天不少上市公司都忙着与商场交流，剖析师也忙着向商场传递纠偏信息。某出口型上市公司董秘表明，“美国对全球征收‘交易不对等’关税，咱们榜首反响或许是负面影响巨大，但是公司以为这是机会和应战并存的一次全球供给链再分工。”
不过跟着各国间对交易方针博弈的加重，最近动态音讯改变较多，一些剖析师也感到莫衷一是。“音讯改变太快，刚写好的陈述又要撕了。”某券商职业首席较为无法地表明。
整体而言，现在商场以为，此次美国超预期加征关税对电子、轻工、家电等职业的出口影响较大，一些相关A股上市公司4月3日就呈现大跌。与此同时，遭到全球商场危险偏好下降的影响，前期走强的科技职业股票也呈现调整。
站在当时时点，不少安排以为，接下来商场主线或将切换至内循环主题。“国内面对出口压力，二季度估计会持续加码内需、消费。其实风格切换也是咱们从出资上避开出口链，专心内需。”龚海刚指出。
展望后市，长城证券战略团队日前指出，美国新一轮超预期关税方针落地之后，各国股市会随同商场关于经济预期的失望而承压，除了进步避险财物（如黄金、国债）的装备份额之外，估计国内方针在后续会出台针对扩张内需的方针，以此对冲美国关税对出口带来的压力。
华金证券战略首席剖析师邓利军向记者指出，外部负面要素短期对A股有必定影响，但国内方针和流动性宽松使A股或许相对偏强。估计短期内需和国产代替相关职业或许相对占优。首要，提振内需相关的职业或许受方针支撑而相对偏强；其次，反制办法相关的稀土、半导体等要害资源品和国产代替相关职业或许获益。
别的，归纳这几天各券商职业剖析师的观念，商场上受关税冲击影响较小的细分职业还包含教育出书等。
科技自主重要性凸显
比较内需板块，4月3日，在申万一级职业中跌幅居前的简直都是受此次美国关税新政冲击较大的职业，如家电、电子、轿车、轻工制作、纺织服装等。而从申万二级职业来看，消费电子、通讯设备等科技职业领跌。事实上，最近几周，前期领涨的AI（人工智能）、机器人等科技主题现已开端调整。
不过，在采访中，现在一些安排以为，虽然近期科技职业呈现调整，但从中长期的维度，可持续看好后市。
申万宏源首席战略剖析师王胜向记者指出，虽然商场短期呈现调整，但2025年科技结构牛判别不变，当时或许还不是科技中等级调整波段，持续引荐：国内AI算力和使用、具身智能、低空经济。
西部证券科技团队发布最新研报指出，关税方针或许加重供给链危险和技能封闭预期，从而倒逼半导体设备、信创软硬件等中心范畴加快国产代替，科技自主可控的重要性将进一步凸显。详细而言，从产业链传导看，关税方针或许将直接推高要害硬件以及原材料的进口成本，叠加美国对华半导体设备出口控制晋级，短期内或许导致依靠进口技能的企业面对盈余紧缩危险。而中长期视角看，关税壁垒和科技封闭下半导体设备的国产代替逻辑进一步强化。主张重视模仿芯片、半导体设备、GPU（图形处理器）、ASIC（专用集成电路）、SoC（体系级芯片）等方向的国产代替。
某券商资深科技职业剖析师则向记者表明，“近期科技股的调整首要不是受关税影响，是因为商场对算力的支撑状况有质疑。当然，最中心的原因便是涨多了，一旦后续对算力需求呈现一些低于预期的状况就会引发跌落。”
在她看来，4月3日科技板块内部呈现分解，中芯世界等多家半导体龙头企业呈现逆势上涨，也在必定程度上反映出在关税冲击布景下，商场对进口代替逻辑的认可。“美国的芯片今后是否断供存在变数，所以无论怎么在科技范畴咱们都会愈加自主化。”
每日经济新闻
关税风暴来袭，组织坚决看好我国财物
跟着美国所谓“对等关税”来袭，4月3~4日，全球股市、大宗产品商场均遭重挫，其间美股上星期四、周五稀有接连暴降，被一些安排人士称为“难得一见的大场面”。中概股也遭到连带影响，呈现了大幅调整。此次全球商...
“兜售全部美元财物”
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