特朗普执政百日下的美元危机

liukang20242个月前 (05-10)吃瓜快乐869

特朗普正式就任美国总统后，其以“美国优先”为中心的关税方针敏捷成为全球金融商场动乱的导火线。

短短三个月内，从钢铝关税到轿车关税再到“对等关税”，美国政府不断晋级买卖保护主义办法。

朝令夕改的方针导致企业供应链本钱飙升、全球买卖冲突晋级，叠加美联储钱银方针不确定性，美股商场遭受百年最差局势，美元创下自1973年以来美国总统任期前100天最差表现。

与此一起，全球金融商场出现明显分解：黄金与亚洲部分商场获益于避险资金流入逆势上涨，而美元信誉与美债位置则因方针不确定性面对不坚定。

美元财物被扔掉

特朗普就任以来美股阅历了三次标志性暴降。

3月9日，当媒体就美国是否会出现经济阑珊发问时，特朗普在总统专机“空军一号”上对记者说：“谁知道呢？”此番言辞一出，3月10日，美股演出“黑色星期一”——道琼斯工业均匀指数狂泻890点创两年最大单日跌幅，纳斯达克归纳指数以4%的断崖式跌落击穿29个月纪录，标普500指数更以155点暴降击碎200日均线支撑。

4月2日，特朗普正式宣告“对等关税”，这一超出预期的急进方针让美国金融商场罕见地出现出“股债汇三杀”局势，美股三大指数当日暴降超5%。尔后，惊惧心情蔓延至全球金融商场。4月7日，日经225指数和东证指数期货开盘触及跌停直接熔断；A股开盘后，3000多只股票跌停；欧洲股市也笼罩在暴降的暗影中，德国DAX指数盘中一度跌超10%，英国富时100指数开盘跌近6%。4月3日至4月8日期间，纳指累跌逾13%，道指累跌近11%，标普500指数累跌逾12%。

4月9日方针忽然回转，部分关税暂停推进道指单日暴升7.87%，创2020年以来最大涨幅。但是时间短反弹后，4月21日特朗普施压美联储降息未果，叠加对华关税保持145%高位，标普500指数再跌2.36%，纳指重挫2.55%，道指单日蒸腾近千点。

据统计，特朗普执政首季度，标普500累计跌落14%，远超1941年罗斯福时期因二战争辩引发的9%跌幅，成为百年来最差总统任期局势。其间，美股总市值蒸腾超10万亿美元，仅4月3日—4日两天即丢失6.6万亿美元，创史上最大两日缩水纪录。以科技股为主的纳斯达克指数较2月高点跌落超20%，罗素2000小型股指数跌超25%，双双堕入技术性熊市。

瑞士百达财物办理首席策略师卢伯乐（Luca Paolini）表明，“假如关税全面实施，美国企业盈余或减缩约15%，股票市盈率或许进一步下降10%。实践利率下行仅能供给有限的缓冲。在阑珊情形中，标普500指数或跌至4500点邻近。鉴于阑珊危险攀升，咱们以为避险是审慎之举。”

美国个人出资者协会最新查询显现，曩昔两个月，超对折受访者对美股持失望心情。彭博社指出，“卖出美国”买卖气势增强。

资金涌入避险财物

“对等关税”大幅提高了全球非美国家与美国的买卖本钱，加重全球经济走弱及产品需求转弱预期。原油、铜等大宗产品价格承压，黄金等避险财物价格继续创新高。

4月22日，COMEX黄金期货价格打破3500美元/盎司大关，盘中最高触及3509.9美元/盎司，再度改写前史新高。

年头以来世界金价累计涨幅超20%。而黄金期货价格从每盎司3100美元关口到3200美元，仅用了约10个买卖日。再从3300美元到现在的3500美元，只是用了4个买卖日。

除了黄金，亚洲财物也取得喜爱。上星期，日元对美元汇率强势升破140心思关口，创下自2024年9月以来的最高水平。这一波增值背面，既遭到日本央行钱银方针转向的推进，也叠加了美日经贸商洽、地缘政治危险及商场避险心情的共振。

此外，在很多新式商场中，印度股市首先克复了“对等关税”推出以来的一切跌幅。

富达世界基金司理Amit Goel告知《世界金融报》记者，从中长时间视点来看，印度商场远景较为活跃，具有极具吸引力的出资时机，并且盈余继续添加的优质企业估值仍处在合理规模。“估计印度经济再平衡或会继续一段时间，经济有进一步放缓的危险，因而慎选优质股票特别重要，要点重视消费、工业和公用事业等估值较高的职业。与此一起，大型银行的估值依然十分具有吸引力，医疗保健职业也具有更好的添加远景，一起咱们看好信息科技服务职业，该职业可以经过美元收入起到多元涣散效果”。

景顺固定收益可继续及影响力出资组合司理林纯晖对《世界金融报》记者表明，美国关税方针带来的忧虑导致全球危险财物遭到兜售，亚洲出资等级债券表现稳健，息差扩展起伏较低，跑赢美国出资等级债券。亚洲债券这一财物类别可供给多元化的职业敞口，非金融职业占指数权重不超越10%，这在当时环境下是一个优势。“从职业视点看，专心当地商场并且基本面安稳的亚洲债券发行人的表现会更稳健，并因而带来出资时机，包含我国科技、媒体和电信（TMT），澳大利亚公共事业，印度非银职业金融公司、出资等级债券，亚洲消费等范畴的部分发行人”。

美元信赖危机

长时间以来，美债、美元分别被视为“全球财物定价之锚”以及重要的避险财物。剖析指出，“对等关税”推出后，美债在短时间内遭受史诗级兜售，表现出对美国本身的反噬。

美债10年期收益率从1月的3.8%飙升至4.9%。4月21日，美元指数自2022年4月以来初次跌破99点关口。自1月20日特朗普重返白宫以来，美元已跌落近10%，创下自1973年以来美国总统任期前100天最差表现。数据显现，1973年至2021年拜登上任期间，美国总统前100天内美元表现均匀上涨约0.9%。

与此一起，特朗普对美联储主席鲍威尔的辞退要挟，加重了商场对美联储独立性的忧虑，让美元堕入信誉危机。

国泰海通证券以为，现在不是美元的流动性危机，而是美元的信誉危机。在美国经济远景失望的情况下，美债收益率不光没有下行、反而大幅上行，而美元汇率反而还价值降低，美元的对手——黄金、其他世界钱银的价格大幅上涨，显现出全球对美元的信赖程度下降，开端寻觅代替的世界钱银。

德意志银行主管全球外汇研讨的剖析师乔治·萨拉韦洛斯表明，美国政府种种方针对美元位置构成损伤，全球“去美元化”正在加快。事实上，从减持美债、添加黄金储藏、改动石油结算币种，到削减美元买卖结算并探究树立双方辅币交换机制、区域辅币结算机制，许多经济体早已在采纳实在举动削减对美元的依靠。

我国社科院世界经济与政治研讨所副研讨员杨子荣剖析称，美国“对等关税”方针企图经过买卖保护主义手法缩小买卖逆差，违反了美元霸权赖以保持的逻辑。与此一起，买卖冲突引发“去美元化”趋势，全球正经过推进辅币结算、区域钱银协作或储藏钱银多元化来削减对美元的依靠。美元信誉被削弱也或许引发美元价值降低、美国国债兜售等连锁反应，进一步不坚定美元霸权的根基。

IMF首席经济学家古兰沙在4月22日的发布会上直言，股市、债市和汇市的同步动摇，正表现商场对“当时世界秩序的从头评价”。他着重，这场全球金融重估仍属有序，但金融系统的耐性正面对应战，各国需警觉金融条件过度收紧带来的系统性压力。

本文源自：世界金融报

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